信达证券：有色金属周度报告：低估值的金属资源企业配置价值提升

供需格局中长期稳定且低估值的金属资源企业配置价值提升。8月26日在杰克逊霍尔全球央行年会上，美联储主席鲍威尔发表鹰派讲话，重申通胀不歇、加息不止。本次讲话是对市场前期对加息节奏预期的修正以及对后期预期的再管理，也侧面反映了全球能源持续紧缺或推动通胀继续高位运行。能源供需紧缺核心是供给问题，本质上也是资本开支周期，与金属资源资本开支周期一致，是资源环节长期低资本开支导致的供应链的连锁反应。加息周期延长在抑制需求的同时也会抑制资源端的资本开支，延长资本开支周期，即使在全球经济衰退预期下，工业金属普遍面临的也是供需双弱下供给更弱的格局。当前工业金属库存处于历史低位水平，近期电力紧缺导致库存普遍再下降，说明电力短期对供给的边际影响更大。在供需紧平衡支撑价格高位运行的过程中，电力紧缺对供给的扰动将会支撑金属价格中枢再上移。供需格局中长期稳定叠加低估值，在美联储加息预期升温的背景下，包括锂等能源金属在内的金属资源企业配置价值提升，建议重点关注锂、铝、铜、锌等成长性较好的龙头企业。限电、罢工持续发酵，支撑铝价中枢上行；铜价将继续维持震荡。SHFE铝价涨2.7%至19030元/吨。据百川盈孚，本周铝棒