天风证券：京东健康（06618）港股公司研究报告-用户规模持续增长，运营费率大幅优化扭亏为盈

京东健康(06618) 事件：近期，京东健康（06618.HK）发布2023年中期业绩。公司2023年上半年实现营业收入271.1亿元，较去年同期202.3亿元同比增长34%；分业务来看，2023年上半年公司自营商品收入231.7亿元，同比增长32.5%；服务收入39.4亿元，同比增长43.7%。 公司毛利率上升1.1pct至22.9%，主要是由于产品组合变动；期间盈利15.6亿元，同比大幅提升600.6%，调整后Non-IFRS净利润达到24.4亿元，较22年同期12.1亿元同比增长101.2%。 运营数据：截至2023年6月30日，过去12个月的年度活跃用户数量为1.69亿，较2022年6月30日的1.31亿净增3730万人，2023年上半年日均在线问诊量超过44万次。 点评： 自营商品销售持续增长。2023年上半年，公司自营业务收入达232亿元，同比增长32.5%。我们认为，在消费者健康意识提升的大背景下，随着公司持续深挖用户需求，通过数字化精准营销和丰富度高的产品供给，有望进一步提高品类间用户的交叉渗透。截至2023年6月，京东健康过去12个月的年度活跃用户达1.69亿，较20