东吴证券：银河电子（002519）-2024年一季报点评：归母净利润同比大增49.70%，长期发展值得期待

银河电子(002519) 事件：公司发布2024年一季报，公司2024年一季度实现营业收入2.84亿元，同比-9.97%，实现归母净利润0.94亿元，同比+49.70%。 投资要点 归母净利润同比大增49.70%，营业收入短期内有所承压。2024年一季度公司实现营业收入2.84亿元，同比下降9.97%，实现归母净利润0.94亿元，同比增长了49.70%。从营收端看，考虑到公司仍处于机顶盒传统主业转型升级的过渡期，公司销售业绩有所下滑符合预期。从利润端看，由于成本控制措施的实施、非经常性损益的增加，包括政府补助、理财收益等，以及一次性的诉讼和解导致的信用减值损失的减少，公司归母净利润同比大幅增长。 费控能力有所提升，存货与合同负债大幅走高或反映下游需求走高。从费用端看，2024年一季度在研发费用保持24.21%同比增速的情况下，销售费用同比-41.78%，管理费用同比-4.40%，财务费用同比-686.45%，费控能力提升明显。截至一季度，公司存货9.43亿元，同比+61.47%，合同负债5.53亿元，同比+910.56%，考虑到军品以销定产的特点，存货及合同负债的增加反映下游需求的回暖