国联证券：国博电子（688375）-相控阵T/R组件行业龙头地位稳固，营收持续增长

国博电子(688375)事件：公司于2023年8月30日发布半年报，上半年实现营业收入为19.21亿元，同比增长10.67%。归母净利润为3.09亿元，同比增长17.75%，基本每股收益为0.77元。T/R组件和射频模块板块：营收稳步增长报告期内，除整机用户内部配套外，公司是国内面向各军工集团销量最大的有源相控阵T/R组件研发生产平台，行业地位保持不变。主要应用场景为精确制导、雷达探测等领域的T/R组件和射频模块板块产品，2023H1营业收入18.42亿元，同比增长19.82%，增速较为稳定。射频芯片板块：受行业影响，整体业绩承压移动通信运营商表示，经历2020-2022年的5G投资高峰后，5G投资规模不会再增长并将呈现逐步下降的趋势；受此影响，基站设备商对射频集成电路等产品的需求也呈现下降趋势。受行业影响，产品主要应用场景为移动通信基站、终端的射频芯片板块产品，2023H1营业收入为0.65亿元，同比-63.80%，业绩承压。盈利预测、估值与评级我们预计公司2023-2025年营业收入分别为43.85/54.17/67.07亿元，对应增速分别为26.72%/23.54%/23.81%