华西证券：纺织服装行业周报：Asics大中华区功能跑鞋两位数增长，Lululemon季报超预期

主要观点:进入Q3以来，我们认为品牌服装的景气度好于纺织制造。我们推荐三条主线：（1）所处细分行业景气度高：推荐新能源汽车内饰标的兴业科技、露营标的牧高笛；（2）品牌服装估值修复：推荐报喜鸟、锦泓集团。（3）从长期来看，目前估值跌至布局区间：比音勒芬、华利集团。此外，盛泰集团Q2扣非净利率超预期、富春染织尽管今年受需求影响，但明年保持乐观。本周太平鸟、比音勒芬、健盛集团、欣贺股份、歌力思公布中报：（1）太平鸟Q2各品牌收入均下滑，女装和乐町降幅最大，毛利率下降主要来自加盟渠道销售老货占比较大；（2）比音勒芬Q2直营平效下降、加盟单平出货提高，线上、加盟毛利率持续提升，净利率提升主要来自销售费用率下降、政府补助增加；（3）健盛集团Q2无缝业务加速增长，棉袜稳健，毛利率持平，净利率上升得益于汇率贡献及政府补助；（4）欣贺股份Q2电商收入平稳，平效下降，毛利率下滑主要由于经销毛利率下降较大（5）歌力思Q2收入增长主要来自线上，除主品牌外其他品牌均实现增长，EH恢复增长，毛利率受成本增加及线上占比提升影响，净利率受刚性费用及毛利率下降影响。行情回顾：跑输上证综指1.07PCT本周，上证综指下跌