五矿证券：光器件：从通信基石到智能之眼

报告要点应用升级与技术迭代并驱，光模块通信基石地位凸显。光模块、光器件作为实现光通信的功能载体，扮演着通信基石的角色。随着下游数通、电信领域应用的不断升级，电信运营商与云厂商开启新一轮资本开支周期，对光模块容量和技术难度需求持续提升，主流容量已达到100G，400G、800G均在推进部署中，据Yole预测，至2026年全球光模块市场规模达209亿美元，呈现量价齐升趋势。中国光模块厂商近十年取得长足进步，已占据全球主要份额，随着光摩尔定律接近极限，未来硅光技术、CPO等先进封装技术有望成为产业竞争的主要着力点。我们认为产品迭代速度、前瞻技术布局、下游客户资源将成为未来光模块公司进一步胜出的关键。智能汽车激光雷达带来新机遇，光器件产业迎来智能之眼第二曲线。光器件作为光模块的上游环节，是其重要组成部分，可分无源光器件和有源光器件两大类别。中国无源光器件产品竞争力相对强，目前约构成30%的全球市场份额，有源光器件由于缺少对关键技术掌握与装备生产条件薄弱，仅在中低端细分市场初步具备产能，有较大提升空间。光器件市场细分料号繁多，定制化程度高，制造工艺与生产难度较大，市场呈现小而分散的特点，具备产品