申港证券：房地产行业研究周报：2022半年报点评：行业基本面仍承压 下行趋势缓解

投资摘要：每周一谈：2022半年报点评：行业基本面仍承压下行趋势缓解2022年上半年房地产板块营收增速录得负增长，2022年申万房地产板块上市公司合计实现营收10891亿，同比增速-15%；2021年四季度、2022年一二季度营收同比增速分别为-10%、-13%、-16%，为近期季度同比增速最低位，且仍处于下行趋势内，在房企资金紧张得到整体缓解前，预计营收增速仍将处于低位。营收受竣工进度直接影响，预售制下销售已实际完成，通过“保交楼”措施，竣工动作有一定保证，行业营收会下行但不会始终缺席。2022年上半年行业盈利规模仍为负增速，但好于2021年，申万房地产板块上市公司整体归母净利润为241亿，同比增速-64%，较2021年全年提高21个百分点。2021年四季度-2022年二季度行业利润规模由负转正，但存在二次下探，行业归母利润规模自2021年一季度起即进入下行，并在2021年四季度至最低位，2022年二季度同比增速为-74%，较上季度减少33个百分点。2022年上半年行业盈利能力下行趋势缓解，2022年上半年毛利率及净利率分别为19.4%、4%，分别较2021年减少1.4个百分点、增加