国海证券：百润股份（002568）-2024年中报点评：高基数下经营稳健，清爽及威士忌值得期待

百润股份(002568) 事件: 2024年7月30日，百润股份发布2024年半年度报告。2024H1公司实现营业收入16.28亿元，同比-1.38%；归母净利润4.02亿元，同比-8.36%；扣非归母净利润3.92亿元，同比-9.20%。2024Q2公司实现营业收入8.26亿元，同比-7.25%；归母净利润2.33亿元，同比-7.28%；扣非归母净利润2.3亿元，同比-5.7%。 投资要点: 高基数压力下经营稳健，二季度收入优于预期。当前宏观需求整体偏弱，且上半年公司强势区域华东和华南降雨偏多，对预调酒销售产生不利影响；同时叠加强爽高基数压力，公司经营维持稳健实属不易。Q2报表端表现略有承压，我们认为主要系去年同期强爽高热度持续，渠道备货积极性高至基数压力较大，但实际表现维持稳健，同时清爽预计实现较好增长。 “358”矩阵持续完善，线上占比收缩，价盘整体稳定。分产品看，2024H1预调酒/食用香精分别实现营收14.31/1.76亿元，分别同比-1.42%/+7.51%，其中预调酒2024Q2实现营收7.2亿元，同比-7.6%。强爽以“龙罐”为抓手加强品牌营销，消费人群和场景均有拓展，