中国银河：煤炭行业2022H1业绩总结：业绩高增符合预期，供给短期受多因素扰动仍有制约

一行情回顾：高景气推动板块年内获较高绝对收益（一）煤价：动力煤价近期反弹，双焦价格筑底态势动力煤近期反弹：年初至今，动力煤现货价呈现先涨后跌。从年初800元左右一路上涨至3月中旬最高点1664元，之后大幅回调，至4月底，现货价为1185元/吨，5月份全月，动力煤价格维持在1205元/吨的水平。7月以后价格有所反弹。双焦价格近期处于筑底态势。（二）复盘：一级行业中排名第1，无烟煤、动力煤子板块涨幅较高年初至今（8月30日），煤炭板块累计涨幅40.6%，在全部30个一级行业中排名第1名，跑赢沪深300指数58pct。按三级子行业分类，年初至今收益率排行分别为无烟煤（68.3%）、动力煤（65.2%）、炼焦煤（34.1%）、其他煤化工（23.9%）、焦炭（-19.9%）。个股方面，山煤国际（137.9%）、兖矿能源（117.4%）、陕西煤业（91.6%）、晋控煤业（86.2%）等表现较优。二供给端：多因素催化供给端仍持续偏紧（一）供给端：产量增速持续提升，库存压力大幅缓解，进口端仍较弱产地端：政策集中出台下，全国原煤月度产量快速提升。2021年1-12月，全国实现原煤产量40.7亿吨，同比增