东兴证券：纺服轻工行业周专题：时尚&轻工中报总结：可选消费整体承压，美护、运动户外成长性仍在

上半年国内经济受到疫情反复和地缘政治双重影响，多数消费子行业收入和业绩遭受压力，但是也存在结构性的差异。部分细分行业如美护行业、户外行业，体现出明显的消费升级和品牌集中趋势，在宏观压力之下仍取得较好增长，但是有部分行业短期面临着需求端和成本端的压力。展望下半年，我们对国内的消费保持乐观，疫情阶段性防控和多维度支持消费下，逐季度的复苏将是必然趋势，成本端的边际改善也有助于企业盈利端的修复。分版块概览：一、美妆板块：国货美妆龙头及医美厂商龙头业绩亮眼。在疫情反复的影响下，2022年上半年美妆行业整体表现较弱，但原料商和国货美妆龙头品牌商业绩表现亮眼。大单品培育能力帮助塑造产品力和品牌力，新渠道或特色渠道的开拓运营助力销售实现，较强基础研究为产品开发提供支持，共同助力贝泰妮、珀莱雅等美妆龙头呈现出超强韧性。医美板块虽有疫情扰动，但头部公司产品处于快速成长期，仍取得良好业绩增长。国货美妆品牌的分化仍在持续，持续看好优质国货美妆品牌的快速发展，尤其是聚焦功效护肤具有较高技术加持的中高端国货美妆品牌。医美板块政策端释放积极信号，需求端疫后有望反弹，看好下半年医美板块高景气。二、纺织服装：纺织景气度