国联证券：家用电器22H1中报总结：板块个股业绩分化，α成为关键

家电板块业绩总览:Q1整体边际好转，Q2疫情扰动出现分化。1）从收入端看，Q1大部分企业业绩企稳，修复逻辑持续验证。Q2受到上海疫情扰动，营收增速环比下滑。2）从利润端看，Q1生产消费恢复，叠加原材料价格趋降+企业费用优化，利润增速高于收入。Q2由于收入增速下滑，企业降价促销、刚性费用支出等导致大部分企业利润同比下降。热泵：22H1外销同比达69%，长期景气度可期。展望未来，在欧洲天然气供应不足以及欧盟补贴政策下，热泵普及提速，我国企业充分受益。白电：整体经营稳健，各企业走出差异路线。从收入端看，在高端化+多元化进取之下，白电企业收入维持正增长。从利润端看，原材料成本下滑，企业自身的数字化、全球化资源整合等优化措施提升毛利率并降低费率，带动归母净利增速快于收入的增长。展望未来，预计未来短期内原材料降本持续、增厚利润，长期看各白电企业采取差异化的多元措施提升收入、改善利润，龙头优势复用协同方向对未来经营具有不同影响。投影：短期需求受扰动，长期成长确定性高。极米：受到疫情对消费信心和的扰动，公司Q2收入增速略低于Q1。但均价提升、获得税收补助带动利润增速高于收入增速。光峰：在C端终端产品和