德邦证券：荣泰健康23H1点评：Q2内销如期修复，多重利好驱动盈利改善

荣泰健康(603579)投资要点事件：2023H1公司实现收入8.90亿元，同比-19.20%，归母净利润1.05亿元，同比+21.48%，扣非后归母净利润0.96亿元，同比+19.63%。单季度来看，2023Q2公司实现收入5.04亿元，同比-6.03%，归母净利润0.67亿元，同比+140.42%，扣非后归母净利润0.70亿元，同比+87.72%。收入端：国内如期修复，美国回暖，欧洲、中东、东南亚表现平稳，韩国承压。内销方面，线下同比转正，线上抖音直销快速增长。疫后线下客流量恢复，上半年公司线下渠道整体实现增长，公司积极拓展临街专卖店铺，通过线下展销、线上种草、短视频等手段，增加门店曝光度和吸引客流量，叠加S80等新品按摩椅推出，Q2公司线下恢复增长；线上方面，公司积极拓展抖音渠道、布局全价位段产品，通过品牌自播等方式加大对抖音的资源投入，抖音线上直销收入实现了快速增长，根据久谦数据，Q2荣泰线上天猫、京东、抖音合计销额同比+18.5%，环比增速明显改善。公司与小米共同研发新品，预计今年上市，有望贡献增量。外销方面，受海外宏观经济影响，韩国业务承压，上半年同比下滑幅度较大，受通胀和