国信证券：今世缘（603369）-二季度收入增长31%，经营势能延续向上

今世缘(603369)核心观点上半年收入保持较快增长，与此前预告基本一致。公司发布2023年中报，2023H1实现营业总收入59,70亿元，同比+28.46%；实现归母净利润20.50亿元，同比+26.70%。其中，2023Q2实现营业总收入21.67亿元，同比+30.61%；实现归母净利润7.95亿元，同比+29.13%。业绩与此前预告基本一致。二季度收入增长受益于宴席复苏，V系列实现较快增长。2023Q2公司特A+类/特A类产品实现收入13.89/6.47亿元，同比+26.5%/+41.8%，合计占比94.7%（环比提升+1.22pcts）。分产品看，国缘淡雅、单开等大众价位产品受益于宴席回补动销表现突出，四开延续增长势头（预计收入同比+25%），V3低基数及高投入下实现高速增长。2023Q2公司保持终端费用投放力度，加大广宣投入和宴席政策支持，加大新市场、新品系的培育，产品渠道推力强，销售费用率同比增加3.3pcts至13.1%，净利率同比下降0.43pct至36.7%。省内优势地区势能延续，苏中等地区收入增长加快。2Q23公司实现省内收入19.81亿元，同比增加29.4%。其中