天风证券：传媒行业专题研究：稳扎实惠心智，品质与体验驱动高成长，空间广阔

核心观点2022年8月，我们发起了拼多多用户问卷调研，通过分析我们认为有以下几点主要结论：主流电商人群基本渗透，高线、青壮年用户有效突破有望为增长提速。2021年拼多多年度活跃买家数为8.69亿人。过去4年，拼多多在各线城市全面获客，高低线均实现大幅增长，但从截面数据来看（2022年1月），拼多多在高线城市的用户渗透率与淘宝仍有19%-34%差距，在16-45岁人群中也保有渗透空间，我们聚焦挖掘这部分潜力用户的消费心理，我们认为年轻用户对新鲜事物有更好的接受度以及更多的体验性，虽然短期受到直播电商吸引，但拼多多未来通过功能优化，将这部分用户从对淘宝、京东等其他电商平台迁移过来具有弹性空间，年轻用户经济能力稍弱受到经济影响短期购物欲望下降，未来也有望得到边际修复；高线高龄用户对购物体验更在意，也源自于这部分用户有更好的经济条件和购物需求，这也是拼多多可以致力改善的方向。拼多多的用户具有强粘性，复购习惯良好，并且未来“加大使用”比例居各平台首位。我们发现调研用户中近6成用户表示过去1年使用拼多多频次和单次消费金额均有提高，这展现了拼多多用户良好的复购能力，且在未来对各大电商平台的使用选择中