中银证券：房地产行业2025年3月月报：3月楼市成交动能转弱；一二线城市住宅用地土拍溢价率超20%

核心观点 【新房成交】 供应增加带动成交环比回升，但同比涨幅收窄，成交动能转弱。3月40城新房成交面积环比+74.3%，同比+12.0%，同比涨幅较上月收窄13.0pct。春节后季节性需求释放、政策宽松、供给放量、房企营销力度增加等因素带动下，新房成交同环比均呈现正增长，但成交动能转弱。从累计来看，1-3月40城新房成交面积同比+6.2%。 从各能级城市来看，高能级城市一季度新房成交累计同比涨幅显著高于低能级城市。1）一线城市：3月新房成交面积环比+81.0%，同比+11.0%，同比涨幅较上月收窄了46.9pct。具体来看，四个一线城市新房成交量同环比均增长，其中北京核心区改善盘入市带动结构性放量，同比+48%，环比+120%；深圳同比+6%，环比+33%；上海同比+1%，环比+92%；广州同比+8%，环比+69%。从累计来看，1-3月一线城市新房成交面积同比+9.8%。2）二线城市：3月新房成交面积环比+79.4%，同比+12.2%，同比涨幅较上月收窄了17.7pct。所有我们跟踪的二线城市环比均正增长，宁波、苏州、福州、武汉、杭州、南京、南宁同比正增长，青岛、济南、成都同比下跌。从