天风证券：非银金融行业点评：中国权益基金仍处于高速成长期，预计短期内管理费率不会大幅下降

事件：9月15日，国务院办公厅发布《国务院办公厅关于进一步优化营商环境降低市场主体制度性交易成本的意见》，其中提到“鼓励证券、基金等机构进一步降低服务收费”，市场对于基金管理费降费等问题产生担忧。我们认为：1、公募基金各项费用均有下降的空间，管理费并非首选项。1）认/申购费：销售渠道收取，互联网机构已普遍打1折，部分银行的重点基金仍采用申购费1.5%/认购费1.2%的最高费率，仍有下降空间；2）销售服务费：销售渠道收取，为机构销售C类基金份额的后端收费模式，即按投资者持有时间计提，年费率一般为0.4%-0.8%。目前，传统销售机构为与互联网渠道竞争，大力推广0认/申购费的C类基金份额，但投资者持有时间超过3年所被收取的费用甚至大于最高认/申购费率，预计其下降空间最大。3）管理费：基金公司收取，目前主动权益基金管理费率一般为1.5%，美国为0.7%左右，具有下降空间；4）托管费：主要为银行收取，主动权益基金一般为0.25%，最低托管费率为0.05%，具有下降空间；5）交易费用：印花税按成交金额的1‰向卖方收取、交易佣金万8、过户费万0.2、交易规费万0.687，预计交易费用仍具有下降空间