国金证券：化妆品与日化行业研究：7-8月美妆淡季瑷尔博士/华熙生物表现较优

投资建议7-8月为美妆消费淡季，电商跟踪数据来看，淘系+抖音+京东美妆大盘同降3.9%，增速较Q1/Q2放缓（Q1/Q2增速为2.4%/1.7%）。品牌端，珀莱雅/颐莲/米蓓尔/夸迪8月增速已有明显回升，瑷尔博士延续亮眼表现。预计9月美妆电商零售有所回暖，建议关注各品牌新品蓄力、低基数效应减弱下抖音渠道增长持续性及双“11”打法。周专题：7-8月淘系+京东+抖音美妆销售数据跟踪7-8月美妆大盘：抖音保持快速增长、京东/淘系增长承压。7-8月淘系+抖音+京东美妆销售额541.6亿元、同降3.9%，增速较Q1/Q2放缓（Q1/Q2增速为2.4%/1.7%），淡季线上美妆零售整体表现平淡；淘系/抖音/京东美妆销售额占淘系&抖&京东美妆整体销售额比例分别为64.6%/23.5%/11.9%，分别同比-10.1/+11.7/-1.6PCT。1）淘系：大促透支+抖音分流+超头缺失影响，整体增长承压。7-8M22淘系（天猫+淘宝）护肤销售额249.7亿元、同比-11.9%，彩妆销售额100.3亿元、同比-26.9%。2）京东：7-8月京东美妆（彩妆+护肤）销售额64.6亿元、同降15%。3）抖音：7