民生证券：地产行业2022年H1业绩点评：同比数据预期内偏弱，行业分化逐渐形成

2022H1营收同比增幅排名前三均为央企，民企龙头营收同比降幅较大。营业收入增长排名靠前的公司分别为建发国际（同比+101.09%）、绿城中国（同比+78.30%）、龙湖集团（同比+56.00%），而新城控股（同比-45.40%）、滨江集团（同比-44.30%）、碧桂园（同比-30.70%）营收降幅较大。央企去年下半年加大补货力度，未来优质住宅存货充足。在2022H1营业收入同比增幅为正的公司中，建发国际、越秀地产、保利发展等公司于去年三季度至今发力补充优质土储，今年下半年优质住宅存货充足，销售收入将较上半年有所提升；中国金茂及招商蛇口等公司虽然去年三批次拿地较少，但今年一、二批次在一二线核心城市核心地块的土拍市场上逐渐发力，因此下半年销售节奏将同步加快。2022H1七家公司归母净利润同比为正，央企民企分化加剧。建发国际（同比+177.70%）、万科（同比+10.60%）、华发股份（同比+9.40%）、金地集团（同比+7.70%）、保利发展（同比+5.10%）、滨江（同比+1.3%）、龙湖（同比+0.80%）实现同比正增长，各央企也逐渐采取减少费用、增加人均效能等方式提升公司归母净利。