中邮证券：有色金属行业点评：PLS拍卖点评：国内锂资源开发有望加速

事件9月20日PLS公司完成第九次锂精矿拍卖，拍卖价格为6988美元/吨（FOB，5.5%），共计5000干吨，计划2022年10月发货。点评拍卖价格超预期，锂盐成本51.3万元。此次拍卖价格折合成品味度6%、CIF中国的价格约为7708美元/吨，较8月3日第八次拍卖价格7012美元/吨，上涨约10%，对应锂盐的生产成本约为（7708*7*7.8+25000（加工费））*1.13（增值税）=50.4万元/吨。昨天SMM电池级碳酸锂的报价为49.75万元/吨，锂盐生产利润被完全挤压掉。出价次数下降，下游积极性或受到影响。本次拍卖在30分钟的内共收到22次出价，相比此前8月3日的出价次数67次，7月13日的出价次数41次，本次拍卖次数大幅下降。在当前国内锂盐价格创新高的背景下，下游对此次象征意义的拍卖参与积极性并不高。出价次数的下降，也体现了下游对拍卖行为的质疑。上下游扩产周期出现错配，产业核心矛盾难解决。当前产业链上下游扩产周期错配的核心矛盾还没有解决。上游锂矿石建设周期在3-5年，盐湖建设周期在5-8年，而正极材料建设周期为1-1.5年，下游锂电池最快半年可建成投产，上游产能瓶颈严重制