国泰君安：精准穿透年轻客群，强运营打开拓店空间——从海伦司看连锁酒馆行业

中国酒馆行业持续增长，业态粘性强&成瘾性强，消费者复购率较高。①2019 年酒 馆行业规模为 1179 亿，2015-2019 年复合增长率达 8.7%。行业规模预计在 2025 年达到 1839 亿元，2020-2025 年复合增长率高达 18.8%。行业增长主要原因系中 国经济增长、夜间经济增长、可支配收入增长、二三线城市的城市化发展等。②中 国酒馆行业呈现高度分散化的特点，海伦司 2020 年在中国酒馆行业排名第一，市 场份额为 1.1%，门店数量为 351 家，遥遥领先同行。