民生证券：王府井（600859）-2023年中报点评：Q2扣非归母净利润高增，奥莱增长亮眼，免税已露尖尖角

王府井(600859)事件：王府井发布2023年半年报，Q2扣非归母净利润超预告上限。1H23公司实现收入63.8亿元/yoy+11.07%，剔除门店变动因素，同店同比增长10.13%，公司归母净利润5.18亿元/yoy+36.05%，扣非归母净利润4.59亿元/yoy+183.60%，上半年扣非归母净利润增速较高主要是因为去年同期扣除非经常性损益后的归母净利润为低基数（去年同期增持王府井购物中心12%股权带来较高非经营性损益）；其中2Q23实现收入30.13亿元/yoy+24.01%，归母净利润2.91亿元/yoy+6428.91%，扣非归母净利润2.35亿元/yoy+234.13%，超出预告上限。Q2盈利能力持续改善。盈利能力方面，1H23实现毛利率41.95%/+3.02pcts，净利率8.54%/2.21+pcts，2Q23实现毛利率41.01%/+4.83pcts，净利率10.37%/+4.83pcts；费用率方面，1H23销售/管理/财务费用率分别为13.32%/12.31%/1.86%，同比变化-0.50/-2.15/-0.57pcts，2Q23实现销售/管理/财务费用率