天风证券：通达创智（001368）-股票激励显信心，品类扩张、产能调整赋能成长

通达创智(001368)事件：公司发布2023年限制性股票激励计划（草案）拟向合计78名高管、中层管理人员、核心骨干员工等授予限制性股票数量224万股，约占总股本的2%，授予价格为13.1元/股；其中首次授予的限制性股票为190.4万股，业绩考核目标为：以2023年为基期，24-26年营收或归母净利润较基期分别增长25%/56.25%/95.31%；若公司于2024年1月初首次向激励对象授予权益，则24-27年分别产生摊销费用1182/696/338/48万元，合计2264万元。客户资源优势突出，预计Q4业绩稳步修复公司合作迪卡侬、宜家、Wanger等核心客户资源，TOP5客户收入占比约为90%，且在核心客户供应商体系内等级较高、份额仍有提升空间；伴随海外体育及家居用品零售商陆续开启补库，Q3公司收入降幅收窄，Q4有望延续修复趋势。此外，公司多个新客户处于放量增长阶段，有望持续贡献增量。产能扩张+调整，拓品类驱动成长公司现有厦门、石狮、马来西亚三大生产基地，并基于生产管理能力提升及客户要求适时调整募投项目、提升生产效率。1）公司优先建设马来西亚基地，现已正式投产出货，规划产能为5亿左右