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信达证券:天润乳业(600419)-全年目标顺利达成,关注奶价及中长期成长性.pdf |
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天润乳业(600419)
事件:天润乳业公布2023年年报。2023年,公司实现营业收入27.14亿元,同比+12.62%;归母净利润1.42亿元,同比-27.71%;实现扣非归母净利润1.40亿元,同比-21.53%。其中,23Q4公司实现营业收入6.31亿元,同比+13.04%;归母净利润-47万元,同比由盈转亏;实现扣非归母净利润-401万元,同比由盈转亏。
点评:
Q4收入亮眼,利润受资产减值和营业外支出影响亏损。在行业增速较慢的大背景下,公司23Q4收入表现亮眼。分产品看,常温乳制品、低温乳制品和畜牧业产品分别实现收入3.60亿元、2.52亿元和1121万元,同比分别+13.01%、18.78%和-41.61%。分区域看,疆内和疆外分别实现收入3.19亿元和3.07亿元,同比分别+1.65%和+28.57%,疆外增速喜人。毛利率端,公司Q4毛利率表现稳定,达17.58%,同比-0.07pct,环比-0.04pct。利润端看,公司经营费率略有上升,销售费用率、管理费用率、研发费用率和财务费用率同比分别+1.89pct、+0.31pct、+0.38pct和+1.23pct。另一方
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