国金证券：家电行业研究：专题：从小红书视角看极米及投影仪行业

投资建议小红书等内容平台对于终端销售起着越来越重要的作用，而小红书用户对于“颜值”、“品质”等更为重视，契合极米等注重产品设计的品牌。二季度极米在小红书平台主动缩减投放，一定程度上导致收入增速暂缓，在投放较低情况下，爆文笔记数处于行业中上水平，投放效果及效率领先。后续若公司加大投放，有望助力品牌营销及终端销售，恢复高增。智能投影符合第三消费社会更重视个人、注重精神需求等时代变迁特质，从信息获取升级为信息享受，渗透提升潜力巨大。极米科技为高成长性赛道优质龙头，短期回调建议关注。我们预计2022-2024年公司营收分别为52.77、71.27、96.18亿元，同比分别增长30.69%、35.06%、34.95%，预计2022-2024年公司归母净利润分别为6.3、8.4、11.1亿元，同比分别增长29.9%、33.4%、32.0%，EPS分别为8.97、11.97、15.80元，当前股价分别对应2022-2024年24.2x、18.2x、13.8xPE，维持“买入”评级。行业观点（1）小红书用户对室内各种区域的关注点侧重于”设计“，体现小红书用户对家居颜值的追求，契合极米等注重产品设计的品