东亚前海证券：化工行业点评报告：甜味剂需求持续提升，天然人工协同发展

行业点评“无糖”理念拉动甜味剂需求持续提升。甜味剂是指替代蔗糖和白砂糖给食品饮料赋予甜味的低热量食品添加剂。据华经产业研究院数据，我国甜味剂下游应用中，饮料和调味品为主要应用领域，2020年消费占比分别为51%和15%。为满足健康无糖理念需求，近年来无糖饮料市场高速增长，拉动甜味剂需求提升。据中科院《2021中国无糖饮料市场趋势洞察报告》，2014至2020年，我国无糖饮料市场规模由16.6亿元增长到117.8亿元，年均复合增长率达38.6%。人工甜味剂占主导，“天然+人工”复配将成为未来主流趋势。甜味剂可分为人工甜味剂与天然甜味剂。天然甜味剂更为健康，人工甜味剂成本低廉，甜度较高。为充分发挥两者优势，“天然+人工”复配模式成为当前主流饮料企业的选择。由于相对甜度较低，添加比例较大，天然甜味剂消费占比逐年提升。据陆婉瑶《食糖与代糖的博弈及发展趋势分析》，2010-2020年全球人工甜味剂消费占比从91.8%下降到70.6%，但是依然占据主流地位。人工甜味剂中，三氯蔗糖无毒低热量，发展趋势良好。目前全球人工甜味剂已发展至六代，其中第五代三氯蔗糖安全性强，无任何毒理方面的争议；甜度高，是蔗