天风证券：商贸零售行业专题研究：黄金珠宝&培育钻石行业跟踪报告

重点关注黄金珠宝龙头公司行业整合机会黄金珠宝行业需求侧消费场景数趋于多样化，消费频次高频化，消费者愿意因为设计和文化内涵支付工费的意愿有望持续增强。随着各龙头公司对于古法金及IP类产品的持续打造，消费者对于该类产品的认可有望逐步增强，我们认为黄金珠宝行业整体客单价及毛利率水平有望进一步提升。同时，疫情下加速行业集中趋势，中小企业在疫情影响下生存较为艰难，给予行业龙头持续抢占市场的机会，因为我们持续看好黄金珠宝行业龙头在渠道端的拓展。重点关注培育钻石全产业链建设投资机会从印度培育钻石中游数据来看，行业仍处在上升趋势，毛钻进口额及裸钻出口额同比均实现双位数增长，渗透率稳步提升。但需求淡季销售短期受限，同时成品钻石的价格继续下降，全球钻石市场仍存在着一定不确定性，因此培育钻石毛钻进口与裸钻出口受淡季影响也有小幅环比下滑。未来我们对行业发展仍保持乐观，1）在美国培育钻石的市场渗透率正持续提升；2）国内生产端、零售端正积极布局全产业链建设，有望掌握培育钻石定价话语权，利于行业未来健康长远发展。持续推荐：中国黄金、周大生、迪阿股份、力量钻石风险提示：宏观经济和市场需求波动风险、原材料价格波动风险、