天风证券：华鲁恒升（600426）-上半年以量补价，盈利筑底回升

华鲁恒升(600426)事件：公司公布2023半年报，上半年营业收入123.59亿元，同比-25.3%，归母净利润17.10亿元，同比-62.1%；其中Q2营业收入63.06亿元，同比-25.1%，环比+4.2%，归母净利润9.28亿元，同比-55.4%，环比+18.7%。二季度收入触底后回升，利润环比持续修复，行业景气筑底回升华鲁恒升2023年上半年实现营业收入123.59亿元，同比-25.3%，实现归母净利润17.10亿元，同比-62.1%；其中Q2实现营业收入63.06亿元，同比-25.1%，环比+4.2%，实现归母净利润9.28亿元，同比-55.4%，环比+18.7%。收入Q1完成触底后Q2回升，净利润连续两个季度阶段性底部改善，景气下行压力测试下公司盈利再下行压力较小。盈利能力指标方面：上半年实现毛利率20.9%，销售净利率13.8%，其中Q1/Q2毛利率分别为20.2%和21.5%，环比22Q4和23Q1分别增长1.5PCT/1.3PCT，毛利率持续修复；销售净利率方面，上半年销售净利率为13.8%，较22H1下滑13.5PCT，23Q1/Q2销售净利率分别为12.9%/1