华鑫证券：承德露露（000848）-公司事件点评报告：利润增长超预期，期待市场开拓加速

承德露露(000848)事件2023年08月21日，承德露露发布2023年半年度报告。投资要点Q2利润超预期，费用管控效果佳2023H1总营收14.94亿元（同增2%），归母净利润3.15亿元（同增6%）。2023Q2总营收3.53亿元（同增2%），归母净利润0.76亿元（同增21%），Q2利润增长超预期，主要系公司费用管控能力提升所致。2023H1毛利率45.21%（+0.2pct），净利率21.08%（+1pct），盈利能力有所提升；销售费用率15.75%（-0.5pct），管理费用率1.15%（-0.1pct），营业税金及附加占比1.07%。其中，2023Q2毛利率37.33%（-2pct），净利率21.49%（+3pct），销售费用率8.55%（-5pct），主要系2023Q2广告宣传费同比下降7.68%所致；管理费用率2.29%（+0.4pct），营业税金及附加占比为0.87%（-0.5pct）。2023H1经营活动现金流净额0.40亿元（同增629%），销售回款13.73亿元（同增30%），体现销售动力充足。2023Q2经营活动现金流净额-0.36亿元（2022Q2为-0.