中航证券：乖宝宠物（301498）-24H1增收增利，产销推进驱动成长

乖宝宠物(301498) 24H1增收增利 24年上半年公司实现营业收入24.3亿元，同比增长17.48%，净利润3.1亿元，同比增长49.92%，实现营收和利润双增。单季度看，2402公司继续保持利润较快增长，Q2实现归母净利润1.6亿元，同比增32.6%。公司主粮业务战略推进，产能释放、营销发力是公司收入较快增长的关键驱动，24H1公司实现主粮业务收入12.0亿元，同比增18.45%。受益品牌战略推进、原料行情等因素，公司盈利能力显著提升，24H1主粮业务毛利率44.70%，同比增12.78%。 产销推进驱动成长 公司产能建设、品牌营销持续推进，国产领先宠物食品品牌优势不断芬实，有望驱动业绩持续成长。1）产能方面，公司推动募投项目建设，24H1宠物食品生产基地扩产建设项目投入1.1亿元，已完成进度84.08%（较年初增30.3pcts），预计25年2月建成投产。2）品牌方面，公司重视产品研发和品牌营销，24H1公司研发投入达到3827.6万元，同比增5.73%；销售费用投入4.6亿元，同比增43.66%。3）渠道方面，公司直销渠道占比增加。24H1公司在三方平台（阿里系、抖音平台等