天风证券：计算机：从互联网到云再到AI，AIAgent下的三大投资机会

核心观点 回顾：2024年，行业受宏观经济基本面和风险偏好影响，市场走势出现了震荡与分化。市场经历了11个月的单边下跌，但10月开始，市场呈现“攻守之势异也”，指数出现反弹，资金逐步回流核心赛道。 2025年，从策略角度看，可能有的趋势： 情景一：震荡走弱-景气线：信创产业加速发展，政策驱动与需求释放双轮推动景气度提升。信创从1.0迈入2.0阶段，覆盖从党政到全行业，预计2023-2027年信创PC覆盖量/用户基数有望突破6000万台，为1.0阶段的10倍。地方智算中心加速建设，技术性能持续优化，推动信创全产业链需求释放与高质量发展。 情景二：持续走强-主题线：算力和AI应用是未来产业增长的重要驱动。地方智算中心建设加速，算力增速预计2025年超过300%，成为关键推动力。同时，企业对大模型与AI应用的投入不断增加，核心受益企业包括寒武纪、海光信息、汉得信息等。 展望2025年，AIAgent和推理需求的指数级增长有望引领规模化AI应用元年，持续推动软件产品能力边界的拓展，赋能企业实现更高效的运营和成本优化。以字节跳动为代表的企业通过豆包AI等核心产品的广泛应用，率先全面布局AI市场，