安信证券：有色金属行业动态分析：LME发布俄罗斯金属禁令征求意见稿，镍铝波动或加剧

事件：10月6日，伦敦金属交易所(LME)发布文件，讨论是否以及在何种情况下禁止俄罗斯金属的交付。本轮LME对俄金属制裁时间或涉及品种更多，影响或更深远。上一轮LME对俄金属制裁持续时间8个月，涉及品种仅为铝。讨论文件中，LME提出三种方案并分析其潜在风险，分别为维持现状、引入对俄特定企业的白名单制度、全面暂停对俄企业的授权，以及若全面暂停授权，对全面暂停时间节点的讨论。该讨论或将对2023年金属长协供应签订产生直接影响。俄罗斯镍铝金属产量占比领先低库存加剧价格波动。据USGS2021，从产量占比角度，受冲击从大到小程度依次为镍>铝>铅>钴>铜>锌；从储量占比角度，受冲击程度排序为锌>镍>铜>铝>铅>钴。LME六大主要有色金属的可用库存已降至1997年以来的最低水平，其中铝镍库存分位较低，低库存或放大地缘危机对金属价格影响。根据LME/SHFE/CME数据，铜、铝、铅、锌、镍分别处于2012年至今3.74%、1.19%、2.48%、0.86%、0.04%库存分位。俄罗斯铜铝镍出口占比较高，若被全面制裁或率先受影响。根据UnComtrade数据，2021年铜、铝、铅、锌、镍、钴出口量分别