民生证券：煤炭周报：煤价调整接近尾声，高胜率属性助力板块估值提升

边际产能成本支撑逻辑仍在，煤价调整接近尾声。本周港口煤价延续小幅阴跌，但跌幅逐渐收窄。基本面来看，供给端，月初煤矿恢复生产，叠加部分煤矿为年底完成生产任务，主产地产能利用率小幅增加。发运及库存端，大秦线周内日均运量环比下降1.2%至119.4万吨，唐呼线周内日均运量环比下降5.2%至24.6万吨，仍维持中高位水平。伴随下游日耗逐步提升，港口去库周期开启，截至12月6日北方港口库存2719.2万吨，周环比下降124.6万吨(-4.4%)，同比上升116.8万吨(+4.5%)。需求端，电煤需求方面，本周电厂周均日耗环比有所上升，12月5日当周二十五省电厂周均日耗581.4万吨，周环比上升10.9万吨(+1.9%)，同比下降11.0万吨(-1.9%)；截至12月5日二十五省库存可用天数周环比减少1.4天至23.1天，高于去年同期1.4天。非电需求方面，化工耗煤需求同比延续高增速、环比增长，截至12月6日当周化工行业合计耗煤674.0万吨，同比增长9.7%，周环比增长2.0%。我们认为，非电化工耗煤维持高增速，电煤需求增长缓慢但旺季支撑较强，叠加边际产能成本支撑逻辑仍在，煤价短期不具备涨价基础