天风证券：水羊股份（300740）-23Q2业绩超预期，股权激励落地提振信心

水羊股份(300740)事件：公司发布2023半年报，2023H1实现营收22.9亿元，yoy+4.0%；归母净利1.4亿元，yoy+72.0%，归母净利率6.2%，同增2.5pct；扣非后归母净利1.5亿元，yoy101.8%。2023Q2营业收入12.4亿元，yoy+7.6%；归母净利润0.9亿元，yoy+119.1%，归母净利率7.3%，同增3.7pct，主因品牌矩阵进一步完善，产品结构持续优化，提升毛利水平，成本费用管控效果显著；扣非后归母净利1.1亿元，yoy+177.5%。点评：营收端：①分季度看，22Q2-23Q2分别实现营收11.6/11.4/13.8/10.5/12.4亿元，yoy分别-11.2/-4.4/-18.7/+0.05/+7.6%。②分业务看，2023H11）面膜实现营收4.5亿元，yoy-0.6%，占比19.8%，同比-0.9pct，2）水乳膏霜实现营收17.2亿元，yoy+4.6%，占比74.9%，同比+0.4pct，3）22年品牌管理服务实现营收0.9亿元，yoy-4%，占比4.1%，同比-0.3pct。③分渠道看，2023H1线上渠道实现营收20.2