中银证券：交通运输行业周报：欧洲冬季“气转油”需求或被低估，全球国际航班回升趋势明显

航运方面，本周油运市场大小船运价整体明显回暖。我们认为今年欧洲冬季“气转油”需求或被低估，国际能源署表示，石油需求增长的放缓已经被大规模的从天然气转向石油所部分抵消，估计在四季度平均为70万桶/日，是一年前的两倍。当前天然气与原油之间的高差价以及LNG海运和油运的高运价差或将刺激石油替代天然气的需求。同时在临近对俄原油禁运时点，欧洲或将加大从中东、美国、西非等地的长端原油进口，我们认为运距拉长导致的吨公里需求提升或将推升油轮运价走高。航空方面，受疫情散发影响，国内执飞航班量保持下滑趋势，本周国内日均执飞航班4832架次，环比-26.14%，同比-61.14%；国际日均执飞航班83架次，环比+11.26%，同比-27.76%。相较国内，海外疫情限制政策持续放松，全球国际旅行复苏加快，预计22年中东地区国际旅客量恢复程度最高，达19年的76%左右，亚太地区恢复程度最低，达19年的14%左右，我们认为未来亚太地区的恢复潜力和弹性值得期待。核心观点：①欧洲冬季“气转油”需求或被低估，临近禁运长端原油进口需求或将提升。国际能源署表示，石油需求增长的放缓已经被大规模的从天然气转向石油所部分抵消，估