中银证券：纺织服装行业点评：Q3环比弱复苏，Q4优选高成长赛道和低频消费属性龙头

Q3服装板块呈现弱复苏趋势，化妆品板块有所波动，静待旺季需求回暖。在三季度疫情反复及需求波动的情况下，行业重点公司三季度收入及利润预计环比Q2改善，但改善幅度有限。尤其是利润端，依旧受到终端流量下降及固定支出成本影响承压。当前板块估值处于合理配置区间，Q4优选高成长赛道和低频消费属性龙头。Q3服装板块呈现弱复苏趋势，化妆品板块有所波动，静待旺季需求回暖。四、五月份由于全国疫情严控，上海及江浙地区物流影响，服装零售额当月同比下降幅度较大。随着疫情影响减弱，各地防疫政策逐步宽松，服装消费情况转暖，8月服装零售额同比增长5.1%，环比复苏显著。1-8月服装零售额同比降低4.4%。从终端销售来看，8月份服装销售保持复苏趋势，虽并未恢复至常态水平，但销售最低谷已经过去。服装板块8月出口增速回落，我们认为目前海外持续加息背景下需求短期内或受到抑制，下半年海外需求仍存在一定不确定性，叠加去年下半年高基数，出口增速仍面临一定压力。8月化妆品零售额同比波动，我们认为上海解封以及疫情最严控时期刚过，叠加的需求短期有所爆发，加上618大促，对化妆品品牌形成了提前透支消费的情况，以至于7/8月份化妆品销售情况