国联证券：新宝股份（002705）-2024年中报点评：营收表现超预期，盈利能力小幅承压

新宝股份(002705) 事件 2024H1，公司实现营收77.23亿，同比+21.53%，归母净利润4.42亿，同比+11.95%扣非净利润4.92亿元，同比+9.84%；其中2024Q2，公司实现营收42.49亿，同比+20.51%，归母净利润2.69亿，同比+5.06%，扣非净利润2.79亿，同比-21.59% 外销端延续高增，内销基本维稳 上半年外销同比+27%，Q1同比+30%，Q2也维持较好增长：增长驱动一方面在于海外市场需求回暖、客户补库存等共性因素，另一方面作为小家电代工龙头，新宝制造优势凸出、订单交付能力强，与客户合作预计进一步加深；值得关注的是，家居品类经过多年培育，2023A/2024H1收入分别同比+20%/+40%，显著优于整体增长。上半年内销同比+6%，Q1同比+7%，Q2预计也增长平稳，我们预计内销ODM业务增长较优，东菱品牌平稳、摩飞品牌承压，总体自主品牌在消费走弱背景下承压。 汇率影响可控，盈利能力小幅承压 H1/Q2毛利率分别同比-0.3/-0.6pct,H1内/外销毛利率分别同比-0.9/+0.2pct，内销毛利率下滑主因在于低毛利率ODM业务占比