开源证券：芒果超媒（300413）-Q3业绩持续修复，“外延+合作+AIGC”驱动成长

芒果超媒(300413)2023Q3业绩持续修复，看好优质内容驱动长期增长，维持“买入”评级公司2023Q3实现营业收入35.07亿元（同比-0.50%），实现归母净利润5.15亿元（同比+5.62%）。公司2023年前三季度实现营业收入101.96亿元（同比-0.42%），实现归母净利润17.66亿元（同比+5.21%）。公司营业收入保持稳定，归母净利润同比上升主要系费用端优化带来盈利能力改善。考虑到整体广告市场恢复节奏较缓，我们下调2023-2025年盈利预测，预计公司2023/2024/2025年归母净利润分别为23.49/28.19/32.76（2023-2025年前值为24.35/29.48/33.06）亿元，对应EPS分别为1.26/1.51/1.75元，当前股价对应PE分别为20.2/16.8/14.5倍，我们看好公司优质内容驱动业绩持续增长，维持“买入”评级。降本增效措施持续落地，推动盈利能力提升2023Q3公司营业成本同比下降1.33%至22.05亿，驱动2023Q3毛利率同比提升0.53pcts至37.12%，2023Q3销售费用率同比下降0.50pcts至19.5