华西证券：纺织服装行业周报：Adidas下调大中华区预期，牧高笛推出回购

主要观点:服装消费7、8月在低基数基础上有所复苏，但9月及十一国庆期间，尽管有冷冬带动冬装销售，但受制于疫情影响，增速环比回落、增长弱于预期。制造端，针织方面，我们判断国外运动品牌去库存可能延续至23Q1，但梭织客户受益于海外疫情改善仍在复苏通道。本周阿迪公布Q3初步数据，大中华区下降高双位数，从而将全年增长预期由中-高单位数降至中单位数，引发纺织制造标的进一步杀估值。本周牧高笛股价异动，主要由于Q3利润端低于预期，但收入端符合预期。我们分析，利润端低于预期主要由于费用计提及小牧清理库存，露营行业趋势仍在持续。周四晚公司公告提前终止减持及拟回购1500-3000万元，对比SNOWPEAK在疫情放开后的估值回落水平，我们判断牧高笛基本调整充分。近期我们推荐：（1）高景气度细分赛道：推荐新能源汽车内饰标的兴业科技、露营标的牧高笛；（2）三季报有望稳健增长：比音勒芬、盛泰集团，其他受益标的：鲁泰A。（3）受益于欧洲能源危机的毛纺品类：新澳股份，其他受益标的：嘉麟杰、浙文影视、真爱美家、彩虹集团。（4）布局明年低基数基础复苏：富春染织、开润股份等。本周安踏体育、比音勒芬、新澳股份、李宁公布三季