国金证券：传媒24年三季报业绩总结：业绩筑底中，内容板块边际向上可期

总结：业绩筑底中，内容板块边际向上可期 游戏：全年产品线相对较少，Q3净利润增长承压；但各公司表现分化。少数公司业绩环比增长，老产品表现稳健、新产品不足的公司业绩表现较稳，老产品流水自然下滑、新产品不足的公司业绩压力较大。展望后续：，自24起，A股游戏公司产品线逐步启动，从储备产品排期看，较今年呈现较明显的边际向上超势，预计25年整体业绩向好，个股表现仍会分化 影视：02以来票房表现平淡，压力较大，转G由手4的天档期国庆档官皇现票房平淡的状态，预计真接影晾票房收入点比较高的院线公司的业绩，Q3院线业多院线公司Q4业绩压力仍较大。但根据目前定档影片及各媒体信息来看，25年春节档排片优质，看好票房表现改善，院线公司业绩有望随之转好。影视制作公司业绩仍随内容上线节奏、表现不同而不同。 广告营销：03整体表现稳健，与经济大盘/消费超势较为一致，收入小幅增长，但净利润增长承压，营销代理公司的盈利水平有所下滑，广告媒体公司收入增长较为力，但净利率仍保持在较高水平。望后续：在经济增速放缓的背景下预计广告主投放仍较为谨慎，无其是品宣方面，广告市场将继续跟随经济大盘波动，效果广告的增长压力预计低于品牌广