天风证券：游戏：富春股份：短期业绩增长受限，期待字节合作RO海外新地区上线

事件：公司于10月25日晚披露22年三季报。22Q1-Q3实现营收2.73亿元，YoY-31.94%，主要系游戏新产品暂未发行和新地区发行延后、部分新基建项目因疫情延后等影响所致；实现归母净利0.24亿元，YoY-60.17%，扣非归母净利0.21亿元，YoY-64.45%。销售费用453.1万元，YoY-37.92%，销售费用率1.66%，YoY-0.16pct，主要系优化业务结构职工薪酬减少所致；管理费用0.34亿元，YoY-20.59%，管理费用率12.55%，YoY+1.79pct；财务费用46.56万元，YoY-96.83%，财务费用率0.17%，YoY-3.49pct，主要系银行贷款减少、利息下降以及汇兑收益增加所致；研发费用0.57亿元，YoY-7.73%，研发费用率20.83%，YoY+5.47pct。分季度看，22Q3实现营收1.11亿元，YoY-45.65%，归母净利0.039亿元，YoY-90.96%，扣非归母净利0.032亿元，YoY-92.59%。坚定“游戏+IP”精品化战略，后续新游储备丰富。公司目前拥有《古剑奇谭三》、《仙境传说RO》、《秦时明月》、《梦幻