中银证券：交通运输行业周报：油运运距拉长逻辑兑现仍在路上，冬春航季国际客运航班明显增加

航运方面，今年俄乌冲突以来的3-9月。欧盟对俄原油进口量同比下降21%，成品油进口量同比增长了12%。欧盟当前仍有大量原油和成品油从俄罗斯进口，尤其是成品油进口今年不减反增，未来原油和成品油禁令一旦实施，运距拉长导致的吨公里需求提升会更加明显，油运运距拉长逻辑兑现仍在路上。同时由于今年成品油进口较原油进口更加依赖于俄罗斯，叠加最近我国增加了约1500万吨的成品油出口配额，成品油运逻辑兑现或比原油运输更强。航空方面，10月26日，据民航局介绍的冬春航季航班计划，国内外航空公司每周安排客运航班840班，同比2021/22年冬春航季增长105.9%，恢复到2019/20年冬春航季的4.6%。我们认为国际航线的逐步恢复，能够使目前航司的闲置运力得到更好利用，提高国际航线收入，同时随着航班量的增加，国际机票的价格有望回落，进一步促进旅客出入境和国际商务往来的需求，随着民航局政策支持力度加大，我国国际客运恢复潜力有望逐步释放。核心观点：①油运运距拉长逻辑兑现仍在路上，成品油运逻辑兑现或更强于原油运输。Kpler数据显示，今年3－9月，欧盟从俄罗斯平均每天进口120万桶海运原油，较去年同期同比下降2