天风证券：银行利率周报：宏观审慎调节参数上调，票据利率震荡下行

宏观审慎调节参数上调，再度释放稳汇率信号事件：10月25日人民银行、外汇局决定将企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数从1上调至1.25。近期美联储持续缩表，人民币汇率承压，10月24日离岸人民币兑美元跌至7.30，再创阶段新低。对于近期汇率波动，人民银行开启稳汇率工具箱，从9月15日下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点、9月下旬宣布上调远期售汇业务的外汇风险准备金率。再到此次上调宏观审慎调节参数，在释放出部分外汇流动性、平滑外汇市场波动的同时，向市场释放出稳汇率的政策信号。宏观审慎调节参数可以通过调节跨境融资风险加权余额上限，调节境内金融机构和企业跨境融资行为，增加外汇流入，进而缓解人民币贬值压力。该工具面世以来人民银行共4次阶段性运用该工具，从之前政策出台后的汇率走势看，宏观审慎调节参数上调后人民币汇率走势并未出现大的转向，究其原因，汇率的决定因素主要是市场供求关系，宏观审慎政策的介入目标是释放出稳汇率的政策信号、稳定市场预期，而非改变市场趋势。资金面有所收紧，票据利率下行本周在缴税等因素影响下，周中资金面收紧，短期资金价格快速拉升，央行通过7天期逆回购合计净投放8400亿元。