海通国际：中国有色金属：海外锂企三季报跟踪系列5-雅保:定价转变助力业绩大增，资源整合推动产能释放

公司22Q3取得经营收入20.92亿美元，环比增长41.38%，同比大增151.9%；归母净利为8.97亿美元，环比大增120.55%，较去年同期增长12.9亿美元；调整后EBITDA达11.9亿美元，环比增长95.02%，同比上涨446.9%；利润率提升至57%，同比增加31个百分点。其中，22Q3锂业务营收达15.01亿美元，同比提升317.9%（298%来源于价格提升，20%来源于销量上涨）；调整后EBITDA增至11.11亿美元，同比大增近786%。公司进一步调整定价及销售模式以接轨市场锂价。电池级锂产品销售收入中，预计到2022年年底仅有约20%为长协定价，较2022Q1下降10%；65%为指数型可变价格协议（滞后现货价格3-6个月），较2022Q1上升15%；15%为现货交易。基于此，公司预计2022全年锂产品平均售价将同比增长225-250%。随着锂产品量价齐升，公司预计锂业务盈利同比大增500-550%。公司持续扩大生产规模，积极整合全球范围内的矿产资源，在智利、澳大利亚、中国、美国都拥有锂业务扩张计划。预计到2022年年底，锂盐产能增至20万吨，较去年提升135.29