东吴证券：双汇发展（000895）-2024Q1点评：肉制品吨利新高，屠宰养殖业务拖累整体利润

双汇发展(000895) 投资要点 事件：公司发布2024年一季报：2024Q1公司实现营业总收入143.1亿元，同比-8.9%；营业收入142.7亿元，同比-8.9%；归母净利润12.72亿元，同比-14.5%；扣非净利润12.4亿元，同比-11.1%。 外部环境疲软叠加高基数，肉制品销量下滑，吨利创历史新高。肉制品2024Q1实现营收67.9亿元，同比-4.5%；经营利润18.9亿元，同比+16%。其中销量同比-4.9%，价同比+0.4%，吨利突破5000元，创历史新高。销量下滑考虑主因：1）去年同期为放开后第一个季度，需求好，基数较高；2）今年需求相对疲软。吨利创历史新高，环比同比提升主因今年成本低+产品结构持续改善。展望全年，公司将坚持“两调一控”，推进“网点倍增”计划，打造立体化渠道建设，加大与电商、会员折扣店、零食量贩店等渠道开发力度。我们预期肉制品销售量逐季改善，全年吨利显著高于4000元。 屠宰业务生鲜利润稳定，冻品利润有拖累。屠宰业务2024Q1实现营收66.0亿元，同比-16.5%，其中对外交易收入59.0亿元，同比-15.1%；经营利润9567万元，同比-69%。