中泰证券：钢铁行业三季度总结：行业盈利回落至2016年水平，把握钢管板块行情

购销差缩窄，行业平均毛利率同比下降4.65%。2022年前三季度钢铁上市公司营业成本合计17186.24亿元，同比下降1%。原料端具体表现为铁矿石、废钢均价下滑对冲焦炭价格上涨。具体来看，1-9月62%普氏指数平均126.08美元/干吨，同比降51美元/干吨，降幅29%；废钢均价同比降79元至3031元/吨；天津港准一级冶金焦均价同比增398元至3175元/吨，增幅14%。根据我们测算，前三季度钢坯平均生产成本3751元/吨，同比降371元，降幅9%。综合营收和成本，2022年前三季度钢铁上市公司平均毛利率10.5%，同比下降4.65个百分点。期间费用率微增，Q3行业进入亏损区间。2022年前三季度钢铁上市公司期间费用率6.28%，同比增加0.37%。在期间费用率同比微增的基础上，2022年1-9月钢铁上市公司合计实现净利润334.19亿元，同比下降72%，1-9月整体净利率3.45%，同比降4.28个百分点，净利率同比变动方向及降幅与毛利率基本一致。2022Q3钢铁上市公司期间费用率6.07%，环比下降0.2个百分点；Q3合计实现净利润-42.35亿元，近半数企业亏损；Q3净利率-0