浙商证券：家电行业2022年三季报解读：盈利能力改善，收入表现分化

白电：成本压力缓解，业绩表现稳健1）国内市场：冰洗出货平稳，炎夏带动空调整体动销。22Q3冰箱/洗衣机/空调内销出货量分别同比+1%/-6%/+4%。炎夏带动7-8月空调终端销售，22Q3线上空调零售额同比+29.7%。2）海外市场：经济收缩+库存高企，海外需求承压。22Q3美国房地产销售套数同比下滑21%，降幅环比Q2扩大。且根据Whirlpool披露的三季报来看，海外家电龙头及渠道库存水平偏高，处于去化阶段。投资建议：建议关注高端化持续推进、数字化提效盈利兑现的海尔智家；B端业务拓展，从家电龙头向科技集团转型的美的集团；盈利能力不断提升，部分业务扭亏或减亏，业绩弹性大的海信家电。黑电：面板成本改善，微投快速成长1）面板电视：①面板价格下行有助于盈利能力提升，22Q3期间32-65寸面板价格分别环/同比-20%/-60%左右，面板价格处于低位。②在全球市场，国产品牌市场份额提升，海信彩电市场份额22Q3全球彩电出货量份额为13.15%，环比Q2提升1.50pct，日韩品牌份额下滑。2）投影仪：智能微投销量持续高增，LCD投影占主导。Q3家用智能微投销量达到了168.8万台，同比增长4