国联证券：家用电器行业点评：精准防控政策有望提振家电消费信心

行业事件:2022/11/10中央政治局常委会会议听取新冠肺炎疫情防控工作汇报，要求做好精准防控，最大限度地减少疫情对经济社会发展的影响，纠正“一刀切”、“层层加码”等做法。次日，卫健委发布通知，及时准确判定密接，不再判定次密接。并且国务院对密切接触者，将“7+3”管理措施调整为“5+3”。上述防疫政策的精准化，有望带动线下消费场景复苏，驱动此前与之相关的线下消费场景标的业绩回温。精准防控驱动线下消费复苏，减少物流受阻，刺激消费信心恢复。根据中国电子信息产业发展研究院发布的《2021年中国家电市场报告》，2021全年家电零售额中，线下渠道贡献了47％，而疫情前的2019年则贡献了59%，疫情对家电线下消费的影响较大。这两日出台的精准防控能避免大范围地关店和居家隔离，有效提振依赖线下消费场景标的的业绩。主要家电企业国内线下收入占比依次如下，浙江美大89%（2021）、公牛集团83%（2021）、欧普照明75%、帅丰电器73%（2021）、万和61%（2021）、火星人58%（2021）、亿田智能55%（2021）、荣泰健康55%（2021H1）、苏泊尔50%（2020H1）、格力小于50