国联证券：轻工制造行业点评：科学精准防控助力市场信心恢复，利好家居板块

行业事件:2022年11月11日，国务院应对新型冠状病毒肺炎疫情联防联控机制综合组发布《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施科学精准做好防控工作的通知》，要求进一步提升防控的科学性、精准性，最大程度保护人民生命安全和身体健康，最大限度减少疫情对经济社会发展的影响，纠正“一刀切”、“层层加码”等做法。线下经营场景有望逐渐恢复，提振家居行业消费信心轻工制造各细分板块中，家居板块线下零售年初至今受疫情防控影响最大。家居消费主要依赖全国连锁或当地家居建材卖场，线下渠道占比高达80%，特别是定制家居基本以线下渠道为主。年初至今疫情防控、地产周期下行等多重经营压力下，行业线下客流萎缩严重。截至2022M9家具社零累计同比-8.4%，家居为各消费品中社零跌幅最大的品类，消费承压最为明显。家居产品承担居家休息和储物功能，成品家居和定制家居消费需求不会因为疫情的中断而消失，行业线下经营场景恢复后有望实现前期消费需求的回补。疫情防控要求更加精准、科学、合理，亦有助于提振消费者信心，逐步实现家居线下消费的复苏。家居行业业绩拐点明确，配置性价比凸显2022Q1家居主要原材料价格处于高位，Q2原材料价格从高位回落