东亚前海证券：成都糖酒会跟踪及展望：高端白酒动销向好，期待春节旺季开门红

核心观点五粮液：开年至今疫情下动销实现较好增长，得益于营销与物流体系改革成果。截至10月24日，公司21个战区中14个实现同比动销增长，其中湖南战区同比+23%，安徽战区同比+15%，鄂赣战区同比+14%，江苏战区同比+10%，主销品八代五粮液全国动销同比+3%。中秋、国庆期间动销良好，主要受益于：1）2019年数字化营销体系变革加快对市场反应速度；2）现代物流分仓体系的构建提升配送效率；3）营销战略改革后具体执行策略更贴近终端消费者。泸州老窖：坚定保证渠道利润与推力，渠道精细化管理加码，库存下降利好春节动销。国窖1573低度版呈现顺价，高度版出现部分倒挂，公司给予经销商充分利润空间，保证渠道推力。此外，公司渠道的管控能力不断加强，主要系：1）销售团队庞大；2）部分渠道直控终端；3）2015年后引入数字化渠道管理体系，确保费用直达消费者，增强费效与渠道价格管控。库存方面，年内推行节后及时降库存，促进回款动销，收效良好。11月初全国库存平均降至2个月内，利好2023年春节回款动销。龙大美食：公司预制菜业务处于跑马圈地期，经销商体系基本建立，主打大单品策略。2022Q1-Q3基本完成经销商