浙商证券：轻工行业周报：政策催化家居板块修复，纸浆下跌已现拐点

家居：地产利好政策+防疫措施优化双重催化，估值修复空间大地产政策利好：支持民营房企发债融资；央行16条政策提供金融支持；杭州等部分城市释放新购房刺激措施；防疫措施优化：国常会部署20条优化防控工作的措施，家居作为重线下场景消费赛道有望受益。短期来看，保交付拉动企业toB订单，龙头Q3大宗业务普遍环比降幅收窄，22Q4竣工高峰期预期订单表现更为亮眼。零售市场受散点疫情影响预计22Q4仍有一定压力，待到后续2023年地产销售、竣工数据出现真实好转后，零售订单预期迎来修复。推荐零售端优势显著的龙头欧派家居、顾家家居、敏华控股、喜临门、志邦家居、索菲亚、慕思股份，同时关注工程端弹性标的江山欧派、皮阿诺。纸浆反周期：浆价下行拐点已显，龙头盈利弹性即将释放新增产能试生产，预计23Q1浆价下行。Arauco新增156万吨漂阔浆于22年11月开始试运行，UPM在乌拉圭的210万吨阔叶浆产能预计23Q1试生产，美国9月CPI同比+8.2%，超市场预期（+8.1%）加息节奏提速，海外需求加速回落。随着海外加息节奏提速驱动需求逐步回落、供给端产能释放，供需错配修复节奏将加快，强化纸浆中期回落预期。有望在22